1、上交所期权合约到期提醒通告：
http://www.sse.com.cn/disclosure/optioninfo/update/
2、上交所期权合约挂牌、摘牌、调解通告：
http://www.sse.com.cn/disclosure/optioninfo/info/
3、深交所期权合约到期提醒通告：
https://www.szse.cn/option/notice/notify/index.html
4、深交所期权合约挂牌、摘牌、调解通告：
https://www.szse.cn/option/quotation/contract/contractchange/index.html
-股票期权基础知识-
1、 股票期权是什么？
答：期权是生意双方关于未来生意权力告竣的合约。就股票期权来说 ，期权的买方（权力方）通过向卖方（义务方）支付一定的用度（权力金） ，获得一种权力 ，即有权在约定的时间以约定的价钱向期权卖方买入或卖出约定命目的特定股票或ETF。虽然 ，买方（权力方）也可以选择放弃行使权力。若是买方决议行使权力 ，卖方就有义务配合。
2、 股票期权有哪些分类？
答：凭证差别标准 ，股票期权分为以下几种类型：
1.按期权买方的权力划分 ，分为认购期权和认沽期权：
Ø 认购期权是指期权买方（权力方）有权在约准时间以约定价钱从期权卖 方（义务方）手中买进一定命目标的证券的期权合约 ，买方享有的是买入选择权。
Ø 认沽期权是指期权买方（权力方）有权在约准时间以约定价钱将一定命目标的证券卖给期权卖方（义务方）的期权合约 ，买方享有的是卖出选择权。
2.按期权买方执行期权的时限划分 ，分为欧式期权和美式期权：
Ø 欧式期权是指期权买方（权力方）只能在期权到期日行权的期权。
Ø 美式期权是指期权买方（权力方）可以在期权购置日至到期日之间任一生意日行权的期权。
3.按行权价钱与标的证券市价的关系划分 ，分为实值期权、平值期权和虚值期权：
Ø 实值期权 ，也称价内期权 ，是指行权价钱低于标的证券的市场价钱的认购期权 ，或者行权价钱高于标的证券市场价钱的认沽期权。
Ø 平值期权 ，也称价平期权 ，是指行权价钱与标的证券的市场价钱相同或最为靠近的认购（认沽）期权。
Ø 虚值期权 ，也称价外期权 ，是指行权价钱高于标的证券的市场价钱的认购期权 ，或者行权价钱低于标的证券市场价钱的认沽期权。
例:关于行权价钱为15元的某股票认购期权 ，当该股票市场价钱为20元时 ，该期权为实值期权 ；若是该股票市场价钱为10元 ，则期权为虚值期权 ；若是该股票价钱为15元 ，则期权为平值期权。
3、 股票期权合约中包括哪些基本要素？
一张表熟悉股票期权合约
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合约类型 |
认购期权和认沽期权 |
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合约单位 |
全真模拟生意时代 ，合约单位以上交所宣布为准 |
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合约到期月份 |
当月、下月及随后两个季月 |
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合约最后生意日 |
到期月份的第四个星期三（遇法定节沐日顺延） |
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履约方法 |
欧式（仅在划定的到期日方可行权） |
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行权价钱 |
关于统一标的证券每一个到期月份的合约 ，行权价钱序列包括1个平值、2个实值、2个虚值 |
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合约交割方法 |
实物交割 |
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注：生意、行权等内容详见“相识合约生意机制”、“怎样行权”折页。 | |
合约类型
合约类型为认购期权或认沽期权。
Ø 认购期权 (Call Option)
认购期权买方有权凭证合约内容 ，在划定限期(如到期日) ，向期权卖方以协议价钱（行权价）买入划定命目的标的证券(股票或ETF ，下同) ；认购期权卖方在被行权时 ，有义务按行权价卖出指定命目的标的证券。
Ø 认沽期权 (Put Option)
认沽期权买方有权凭证合约内容 ，在划定限期(如到期日) ，向期权卖方以协议价钱（行权价）卖出划定命目的标的证券 ；认沽期权卖方在被行权时 ，有义务按行权价买入指定命目的标的证券。
合约单位
合约单位指单张合约对应的标的证券的数目 ，由上交所在宣布合约标的时 ，同时宣布。
合约单位在一准时期内通� ；峒岢治裙� ，但上交所有权凭证需要举行调解。别的 ，当标的证券因爆发权益分派、公积金转增股本、配股等情形而被作出除权、除息处置惩罚时 ，期权合约的合约单位也需要作响应调解 ，调解后的合约单位按四舍五入取整。
合约到期月份
合约到期月份为当月、下月及随后的两个季月, 共四个月份 ，差别到期月份的合约将同时挂牌生意。季月是指3月、6月、9月、12月。
合约最后生意日
最后生意日设为每个合约到期月份的第四个星期三（遇法定节沐日顺延）。除因标的证券全天停牌导致的特殊情形外 ，合约到期日、合约行权日同最后生意日。
履约方法
履约方法为欧式。即期权合约的买方（权力方）在合约到期日才华按期权合约事先约定的履约价钱提出行权。
行权价钱
行权价钱即期权的履约价钱。关于认购期权 ，权力方有权以行权价钱从期权的义务方买入标的证券。关于认沽期权 ，权力方有权以行权价钱卖出标的证券给义务方。
关于统一标的证券在每一个到期月 ，设置多个行权价钱差别但其他要素完全相同的期权合约 ，在模拟生意阶段为1个平值合约、2个虚值合约与2个实值合约。
行权价钱间距
行权价钱间距是指基于统一标的证券的期权合约相邻两个行权价钱的差。
Ø 标的证券为股票的 ，期权合约的行权价钱间距按下表设置：
Ø 标的证券为ETF的 ，期权合约的行权价钱间距按下表设置：
合约交割方法
股票期权接纳实物交割的方法 ，即在行权时 ，双方举行股票或ETF的交割以及响应行权资金的交收。在特殊情形下 ，可能接纳现金结算的方法。
合约编码
合约编码为8位数字。 例如：90000001
Ø ETF期权合约从90000001起顺次对新挂牌合约举行编排 ，唯一 ，不复用。
Ø 股票期权合约从10000001起顺次对新挂牌合约举行编排 ，唯一 ，不复用。
合约生意代码
合约生意代码为17位。例如：
注：第12位期初设为“M” ，体现月份合约。当合约首次调解后 ，“M”修改为 “A” ，以体现该合约被调解过一次 ，如爆发第二次调解 ，则“A”修改为“B”、“M”修改为 “A” ，以此类推。
Tips：当投资者看到第12位不是“M” ，而是“A”或者“B”时 ，批注这份合约已经举行过调解。提醒投资者要关注调解事后的合约单位和行权价钱。
合约简称
合约简称不凌驾20个字符。
注：标记位 ，缺省为空 ，合约首次调解时修改为“A” ，爆发第二次调解 ，则“A”修改为“B”。
4、 认购期权是什么？
答：认购期权是指期权买方（权力方）有权在约准时间以约定价钱从卖方（义务方）手中买进一定命目标的资产的期权合约 ，买方享有的是买入选择权。
例：小我私家投资者小王购置了一张1个月后到期、行权价钱为44元的某股票认购期权。在合约约定的到期日 ，小王就拥有了选择以44元/股的价钱买入该股票的权力。
5、 关于买方和卖方 ，认购期权划分意味什么？
答：认购期权买方有权凭证合约内容 ，在约准时间（到期日） ，以约定价钱（行权价钱）向期权合约卖方买入约定命目的合约标的。认购期权的买方 ，拥有买的权力 ，不肩负必需买的义务 ，也就是说 ，可以买也可以不买。
认购期权卖方有义务凭证合约内容 ，在约准时间（到期日）以约定价钱（行权价钱）向期权合约买方卖出指定命目的合约标的。认购期权的卖方 ，只有（凭证买方的要求）卖的义务 ，没有卖的权力。认购期权卖方可以通过卖出认购期权获得响应的权力金收入。
6、 买入认购期权的收益（损失）预期是怎样的？
答：当标的证券上涨时获得收益。标的证券价钱涨得越多 ，认购期权买方由此可以获得的收益就越大。
肩负的损失有限。若是标的证券价钱下跌 ，低于行权价钱 ，认购期权买方可以选择不可权 ，那么最大损失就是其支付的所有权力金。
7、 卖出认购期权的收益（损失）预期是怎样的？
答：若是投资者以为标的证券价钱未来不会上涨 ，但仍想通逾期权生意获得投资收益 ，那么他可以选择卖出认购期权 ，获得买方支付的权力金收入。
若是标的证券价钱上涨了 ，认购期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失 ，其损失幅度将视标的证券价钱上涨的幅度而定 ，理论上并无确定的最大值。
8、 认沽期权的收益曲线是怎样转变的？
答：生意认沽期权的收益（损失）主要取决于合约标的证券价钱与行权价钱之间的差额。这种差额与投资者收益（损失）之间的关系 ，可以在认沽期权到期日生意双方的盈亏图中获得直观的体现。投资者可以借助这个图 ，相识认沽期权到期时合约标的在差别价钱水平所对应的生意双方的收益（损失）情形。
如下图所示 ，横轴为认沽期权合约标的证券价钱 ，纵轴为认沽期权持仓方（买方或卖方）对应的盈亏情形。
图中可见 ，标的证券价钱高于行权价时 ，买方亏损额和卖方盈利额不受影响 ，均坚持为权力金金额稳固 ；标的证券价钱跌至行权价以下时 ，买方亏损缩小 ，而卖方盈利镌汰 ；标的证券价钱继续跌至行权价减权力金之差（即盈亏平衡点）以下时 ，买方实现扭亏为盈 ，而卖方则由盈转亏。
认沽期权的卖方盈亏图与买方的完全相反 ，现实上 ，买方的盈利即是卖方的亏损 ，买方的亏损即是卖方的盈利。
下面 ，我们以一个实例解说认沽期权的现实运用：
小王在2013年12月18日买入了1张2014年1月到期、行权价钱为42元的甲股票认沽期权 ，老张则于当日卖出1张该期权。期权生意爆发时 ，甲股票价钱为41.5元 ，合约单位为5000 ，权力金为0.8元 ，每张期权的生意价钱为0.8×5000=4000元 ，因此小王支付的权力金总额为4000元。
一个月之后 ，该期权到期 ，此时甲股票价钱为40元 ，低于行权价钱2元 ，期权处于实值状态 ，小王选择行权。小王将以42元价钱卖出5000股股票 ，赚钱(42-40)×5000=10000元 ，扣除买入期权破费的权力金 ，净收益为10000-4000=6000元。而老张需买入响应股票 ，每股损失2元 ，共损失2×5000=10000元 ，但在期权生意爆发时收入了4000元权力金 ，因此净损失为6000元。
若甲股票价钱涨到42元以上 ，该期权将处于虚值状态 ，此时小王可以选择不可权 ，则其损失最初支付的4000元权力金 ，而老张的收益就是4000元权力金收入。
注：案例未思量生意本钱及相关用度。
9、 股票期权与期货保存哪些相似之处？
答：股票期权与期货一样 ，都是在生意所生意的标准化产品,可以作为投资者危害治理的手段 ，用于危害对冲、套利、偏向性生意和组合战略生意等。
10、 股票期权与期货保存哪些区别？
答：股票期权与期货有以下区别：
①当事人的权力义务差别
股票期权合约是非对称性的合约 ，期权的买方只享有权力而不肩负义务 ，卖方只肩负义务而不享有权力。在期权合约到期时 ，期权合约买方有权选择凭证约定价钱买入或卖出标的证券 ；期货合约当事人双方的权力与义务是对等的 ，在期货合约到期时 ，持有人必需凭证约定价钱买入或卖出标的物(或举行现金结算)。
②收益与危害的对称水平差别
在期权生意中 ，投资者的危害和收益是差池称的。期权买方肩负有限危害（以所支付的权力金为限） ，而盈利则有可能凌驾所支付的权力金 ，理论上甚至可以是无限的（在买入认购期权的情形下） ；期权卖方享有有限的收益（以所获得权力金为限） ，而其潜在危害可能凌驾所收取的权力金 ，理论上甚至可以是无限的（在卖出认购期权的情形下）。期货合约生意双方肩负的盈亏危害则是对称的。
③包管金制度差别
在股票期权生意中 ，期权卖方应当支付包管金 ，而期权买方无需支付包管金 ；在期货生意中 ，无论是买方照旧卖方 ，都需要支付一定的包管金作为担保。
④套期保值与盈利性的权衡差别
投资者使用股票期权举行套期保值的操作中 ，在锁定治理危害的同时 ，还预留进一步盈利的空间 ，即标的股票价钱往倒运偏向运动时可实时锁定危害 ，往有利偏向运动时又可以获取盈利 ；投资者使用期货举行套期保值的操作中 ，在规避倒运危害的同时也放弃了收益变换增添的可能。
11、 股票期权与权证保存哪些相似之处？
答：股票期权与权证一样 ，是代表权力的左券型凭证 ，即买方（权力方）均有权在约准时间以约定价钱买入或者卖出约定命目的标的证券。
12、 股票期权与权证保存哪些区别？
答：股票期权与权证有以下区别：
①标准化水平差别
股票期权是由生意所设计的标准化合约 ；权证是非标准化合约 ，由刊行人自行设计合约要素 ，除由上市公司、证券公司或大股东等主体单独刊行外 ，还可以与可疏散生意可转债一起刊行。
②刊行主体差别
股票期权没有刊行人 ，合约条款由生意所设计 ，市场加入者在支付足够包管金的条件下都可以开仓卖出期权 ；权证则必需有特定刊行主体 ，主要是上市公司、证券公司或大股东品级三方。
③合约主体差别
股票期权的合约主体是期权的买方和卖方 ，权力方和义务方是不特定的 ；而权证的合约主体是刊行人和买方 ，因此义务方是特定的（即刊行人）。
④持仓类型差别
在股票期权生意中 ，投资者既可以开仓买入期权 ，也可以在没有买入持仓的情形下开仓卖出期权 ；关于权证 ，投资者只能买入权证 ，或者在持有权证的条件下举行卖出。
⑤履约担保差别
期权生意的卖出方（义务方）因肩负义务需要缴纳包管金（包管金数额随着标的证券市值变换而变换） ；权证生意中刊行人以其资产或信用作为履约担保。
⑥生意方法差别
股票期权接纳期货的生意方法 ，一个主要特征是实验包管金生意 ；而权证则与股票、债券等品种坚持一致 ，实验现货生意方法。
⑦行权后效果差别
认购期权或认沽期权的行权 ，仅是标的证券在差别投资者之间的相互转移 ，不影响上市公司的现实流通总股本数 ；关于上市公司刊行的股本权证 ，当投资者对持有的认购权证行权时 ，刊行人必需凭证约定的股份数目增发新的股票 ，从而导致公司的现实流通总股本数增添。
13、 什么是期权的权力金、内在价值和时间价值？
答：股票期权的权力金是指期权合约的市场价钱。期权权力方将权力金支付给期权义务方 ，以此获得期权合约所付与的权力。权力金由两个部分组成 ，即内在价值和时间价值。
Ø 内在价值
期权内在价值是由期权合约的行权价钱与期权标的证券市场价钱的关系决议的 ，体现期权买方可以凭证比现有市场价钱更优的条件买入或者卖出标的证券的收益部分。
内在价值只能为正数或者为零。只有实值期权才具有内在价值 ，平值期权和虚值期权都不具有内在价值。实值认购期权的内在价值即是合约标的价钱减去期权行权价 ，实值认沽期权的内在价值即是期权行权价减去合约标的价钱。
认购期权的内在价值=MAX（0 ，合约标的的价钱 - 期权行权价）
认沽期权的内在价值=MAX（0 ，期权行权价 - 合约标的的价钱）
注：MAX体现取括号内各数额的最大值
Ø 时间价值
时间价值是指随着时间的延伸 ，合约标的价钱的变换有可能使期权增值时 ，期权的买方愿意为买进这一期权所支付的金额 ，它是期权权力金中凌驾内在价值的部分。
期权的有用期越长 ，关于期权的买方来说 ，其赚钱的可能性就越大 ；而关于期权的卖方来说 ，其须肩负的危害也就越多 ，卖出期权所要求的权力金就越多 ，而买方也愿意支付更多权力金以拥有更多盈利时机。以是 ，一样平常来讲 ，期权剩余的有用时间越长 ，其时间价值就越大。期权离到期日越近 ，期权时间价值越低 ，直至到期时最终消逝为零。
时间价值=期权价钱（权力金）- 期权内在价值
14、 股票期权价钱变换的影响因素有哪些？
答：股票期权价钱受市场供求决议 ，但影响股票期权价钱的因素有许多 ，主要包括合约标的目今价钱、股票期权行权价、股票期权到期剩余时间、市场无危害利率、合约标的预期波动率、合约到期前的现金分红等。
Ø 合约标的目今价钱
合约标的目今价钱对期权价钱的影响是很是主要的。在其他变量相同的情形下 ，合约标的价钱上涨 ，则认购期权价钱上涨 ，而认沽期权价钱下跌 ；合约标的价钱下跌 ，则认购期权价钱下跌 ，而认沽期权价钱上涨。
Ø 股票期权行权价钱
在其他变量相同的情形下 ，对认购期权来说 ，行权价钱越高 ，期权价钱就越低 ，而对认沽期权来说 ，行权价钱越高 ，期权价钱就越高。
Ø 股票期权到期剩余时间
关于期权来说 ，时间就代表了赚钱的时机。因此 ，期权的到期剩余时间越长 ，它能够转化成实值期权的可能性就越大 ，买方也就愿意支付更高的权力金。在其他变量相同的情形下 ，到期剩余时间越长的期权关于期权买方的价值就越高 ，对期权卖方的危害就越大 ，以是它们的价钱也应该更高。
Ø 市场无危害利率
市场无危害利率通常体现为短期国债的利率 ，它是影响期权价值的一个重大因素。一样平常情形下 ，当市场无危害利率上升时 ，人们对股票未来的预期收益率就会提高 ，从而导致认购期权价钱上升 ，认沽期权价钱下降 ；相反 ，当市场无危害利率下降时 ，认购期权价钱下降 ，认沽期权价钱上升。
Ø 合约标的预期波动率
波动率是权衡股票价钱转变强烈水平的指标 ，一样平常用百分数体现。波动率对期权价钱的影响是十分显著的 ，通常来说 ，在其他变量相同的情形下 ，波动率越高 ，股票期权的价钱就越高。
Ø 合约到期前标的证券的现金分红
投资者持有股票需要支付占用资金的持有本钱 ，可是若是这只股票泛起现金分红的话 ，股利会抵消一部分本钱 ，甚至可能会凌驾持有本钱。可是 ，买入认购期权不可分享到股票分红的利益 ，那么在行权价钱不做调解的情形下 ，若是认购期权的合约标的为高分红率股票 ，则其吸引力将会下降 ，价钱会泛起下跌。相反 ，现金分红会导致认沽期权价钱的上涨。
简言之 ，在差池行权价钱举行调解的情形下 ，上市公司现金分红的增添会导致认购期权的价钱下降 ，而认沽期权价钱上升 ；现金分红的镌汰会导致认购期权的价钱提高 ，而认沽期权价钱下降。
免责声明：本文转自上交所网站 ，仅为投资者教育之目的 ，先容股票期权基础知识 ，不组成对投资者的任何投资建议。
-股票期权基础运用及战略组合-
1、 什么是备兑开仓？
答：备兑开仓（Covered Call） ，是指投资者在持有足额标的证券的基础上 ，卖出响应数目的认购期权合约。备兑开仓属于“抛补式”期权 ，也就是说投资者未来交割股票的义务正好可以通过手中持有的股票来推行。
相对来讲 ，备兑开仓是一种较量守旧的投资战略 ，当股票价钱向投资者所持有头寸的相反偏向运动时 ，投资者收到的权力金在一定水平上填补了这一损失。当股票价钱向投资者所持有头寸的相同偏向运动时 ，投资者仍可以获得权力金的收益 ，但收益会受到限制 ，由于股票上的收益会和期权上的损失部分或所有抵消。
当股票价钱上涨凌驾行权价后 ，由于股票上的收益被期权上的损失所有抵消 ，组合战略利润将抵达最大 ，并维持稳固。
2、 在哪些情形下可以接纳备兑开仓战略？
答：情形①假设投资者持有某只股票 ，而该股票的价钱前期已有一定升幅 ，若短期内投资者看淡股价走势 ，但恒久仍然看好 ，那么投资者可通过卖出虚值认购期权赚取权力金 ，从而获取特殊收益。
若是厥后股票价钱并没有上升而认购期权内在价值为零 ，买方放弃行权 ，则卖出认购期权的投资者所收取的权力金便增添了持股收益 ；若是合约到期时股价上升至高于行权价钱时 ，买方选择行权 ，则卖出认购期权的投资者需要以行权价钱卖出股票 ，并失去所持股票由于价钱上升而形成的预期利润。
例：小王现持有10000股甲股票 ，市价为4.00元 ，小王短期看淡股价 ，但恒久看好 ，不思量卖出股票 ，在这种情形下 ，小王以备兑方法 ，卖出1张一个月后到期、合约单位为10000、行权价钱为4.05元的认购期权 ，赚取权力金1000元。
若小王的预计准确 ，甲股票的价钱在期权到期日并未上升至4.05元以上 ，期权买方将放弃行权 ，则已收取的1000元权力金即为小王的利润。若甲股票价钱上升至4.05元以上 ，期权买方将选择行权 ，由于小王收到每股0.1元的权力金 ，故行权履约时 ，现实的每股收入会是4.05+0.1=4.15元。
只有当甲股票价钱在期权到期时高于4.15元时 ，小王卖出备兑期权的收益才会低于其不卖出备兑期权时的纯粹持股收益。例如 ，若期权到期日甲股票的价钱上涨至4.30元 ，认购期权买方通过行权以4.05元/股买入甲股票 ，则小王持有甲股票的每股收益将镌汰4.30-4.05-0.1=0.15元。
注：案例未思量生意本钱及相关用度 ，下同。
情形②假设投资者持有某只股票 ，投资者以为股价会继续上涨 ，但涨幅不会太大 ，若是涨幅凌驾目的价位则会思量卖出股票 ，那么投资者可通过卖出行权价钱在目的价位以上的虚值认购期权赚取权力金 ，从而获取特殊收益。
若是期权到期时股票价钱并没有上升到行权价钱 ，买方放弃行权 ，则认购期权卖方已收取的权力金可增添其持股收益 ；若是期权到期时股票价钱上升至高于行权价钱 ，买方选择行权 ，虽然认购期权卖方需要以行权价钱卖出股票 ，但其仍然获得了预期的持股收益 ，同时赚取了期权的权力金。
例：小王现持有10000股甲股票 ，市价为4.00元 ，小王看好甲股票短期内将上涨到4.1元 ，但以为不会涨到4.3元以上。在这种情形下 ，小王以备兑方法 ，卖出1张一个月后到期、合约单位为10000、行权价钱为4.3元的认购期权 ，赚取权力金1000元。
若小王的预计准确 ，甲股票的价钱在期权到期日并未上升至4.3元以上 ，买方将放弃行权 ，则已收取的1000元权力金即为小王的利润。若股价上升至4.3元以上 ，期权买方将选择行权 ，由于小王已收到每股0.1元的权力金 ，故行权履约时的每股现实收入会是4.3+0.1=4.4元。
假设期权到期日甲股票价钱上涨至4.5元 ，期权买方通过行权以4.3元/股的价钱买入甲股票 ，则小王持有甲股票的每股收益将镌汰4.5-4.3-0.1=0.1元。虽然小王的收益镌汰了 ，但甲股票的卖出价已经凌驾其时的目的价位4.3元 ，而小王预计在抵达目的价位后会卖出股票。从这个角度来看 ，该战略增添了每股收益4.3+0.1-4.3=0.1元。
3、 投资者在运用备兑开仓战略时 ，需要关注哪些问题和危害？
答：为了更好地使用备兑开仓战略 ，投资者必需相识其与“购置—持有”战略的差别。在备兑开仓时 ，投资者要关注行权价钱、合约到期日、备兑开仓时点等的选择 ，理性看待合约标的股价上涨超预期 ，在预期爆发转变时可提前买入响应期权举行平仓。
当期权到期日标的证券价钱高于所卖出的认购期权的行权价钱时 ，若是期权买方选择行权 ，那么投资者应当凭证约定行权价钱出售其持有的股票。
投资者还应注重 ，备兑开仓战略不可对冲合约标的证券的价钱下行危害。备兑开仓战略改变了投资组合原有的收益状态 ，可以镌汰投资者的最大损失 ，同时 ，也限制了投资者的最大收益� ；痪浠八� ，投资者牺牲了合约标的证券的部分收益 ，以换取确定的权力金收入。
4、 投资者在什么情形下可思量买入认购期权？
答：投资者在以下情形可以思量买入认购期权：
Ø 投资者预计标的证券价钱将要上涨 ，但由于不肯肩负过高的投资危害 ，那么可以买入实值认购期权。只管此时期权的权力金较高 ，可是投资者的危害相对降低了。
Ø 当投资者对标的证券价钱强烈看涨 ，希望通逾期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益时 ，可以买入虚值认购期权 ，举行偏向性投资。由于只需要支付较少的权力金本钱 ，就可以获得标的证券价钱上涨带来的收益。
如图所示 ，买入认购期权属于损失有限、盈利无限的战略。买入认购期权相比买入标的证券具有杠杆高、最大亏损可控的优势 ；弱点是认购期权时间价值会逐渐镌汰 ，到期后需要重新买入认购期权举行资产设置。买入认购期权的投资者可能面临以下三种情形：
Ø 行权:若是标的证券价钱上涨并凌驾行权价钱 ，那么投资者可以选择对认购期权举行行权 ，以较低的约定价钱买入标的证券 ，然后按较高的市场价钱卖出持有的标的证券 ，获得价差利润。
Ø 平仓：当标的证券价钱上涨时 ，投资者可以选择卖出所持有的认购期权举行平仓 ，从而获得权力金价差收入。
Ø 放弃行权：若是合约标的价钱不涨反跌,低于行权价钱 ，那么投资者除了可以通过平仓限制权力金亏损幅度外 ，还可以放弃行权 ，任由期权合约到期 ，而损失权力金。
5、 现实操作中 ，怎样运用买入认购期权战略？
答：我们通过一个实例来解说买入认购期权战略的现实运用：
小王十分看好甲公司股价的走势 ，可是其最近重仓的其他股票停牌重组 ，账户可用资金缺乏 ，于是小王放弃买入甲股票的妄想 ，而选择买入甲股票的认购期权。小王的危害偏好较高 ，选择买入虚值认购期权 ，破费500元权力金买入1张合约单位为10000、行权价钱为4.3元、次月到期的甲股票认购期权 ，其时甲股票的市场价钱为4.1元。
Ø 1个月后 ，甲股票价钱上涨至4.5元 ，认购期权的权力金上涨至每张2000元。小王可接纳两个战略：
1、行权：小王可以按4.3元/股的价钱行权 ，然后以4.5元/股的市场价钱在股票市场上抛出 ，赚钱(4.5-4.3)×10000-500=1500元。
2、平仓：小王可以卖出其已买入的认购期权 ，通过收取权力金赚钱2000-500=1500元。
Ø 若是认购期权到期时甲股票价钱低于行权价钱 ，小王就会放弃行权 ，只损失500元权力金。
注：案例未思量生意本钱及相关用度 ，下同。
6、 投资者在什么情形下可接纳买入认沽期权的战略？
答：投资者在以下情形可以思量买入认购期权：
Ø 当投资者以为标的证券价钱下跌幅度可能会较量大时 ，可以买入虚值认沽期权。投资者只需要支付较少的权力金本钱 ，就可以获得股价下跌带来的收益。
Ø 当投资者以为标的证券价钱会下跌 ，希望对冲价钱下跌的危害 ，但又不妄想卖出持有的标的证券时 ，可以选择买入实值认沽期权 ，只管此时权力金较高 ，可是其持有标的证券现货的危害则被降低了。
如图所示 ，买入认沽期权理论上属于损失有限 ，盈利有限的战略。投资者在买入认沽期权后可能面临以下三种情形：
Ø 行权：当标的证券价钱低于行权价钱时 ，投资者可以选择行权 ，以较低的市场价钱在现货市场中买入标的证券 ，再以较高的行权价钱卖出标的证券 ，获得价差利润。
Ø 平仓：当标的证券价钱下跌时 ，投资者也可以卖出此前买入的认沽期权举行平仓 ，从而获得权力金价差收入。
Ø 放弃行权：若是标的证券价钱不跌反涨 ，那么投资者除了通过平仓限制权力金亏损外 ，还可以放弃行权。
7、 现实操作中 ，怎样运用买入认沽期权战略？
答：我们通过一个实例来解说买入认沽期权战略的现实运用：
小王持有甲股票 ，但并不看好其走势 ，由于他所持的甲股票都已用于股权质押融资 ，暂时无法卖出 ，那么小王可以买入甲股票的认沽期权。小王偏好较低危害 ，选择了买入实值认沽期权 ，其破费1500元买入1张合约单位为10000、行权价为4.3元、次月到期的甲股票认沽期权 ，其时甲股票的市场价钱为4.2元。
Ø 1个月后 ，甲股票价钱下跌至4.0元 ，认沽期权的权力金上涨至每张3500元。小王可接纳两个战略：
1、行权：小王可以4.0元/股的市场价钱在股票市场上买入 ，以4.3元/股的价钱行权卖出 ，赚钱(4.3-4.0)×10000-1500=1500元。
2、平仓：小王可以卖出其已买入的认沽期权 ，通过收取权力金赚钱3500-1500=2000元 ，其10000股甲股票的持仓亏损为2000元 ，两者相减后投资组合无损失 ，乐成对冲危害。
Ø 若是认沽期权到期时甲股票价钱高于行权价钱 ，小王可以放弃行权 ，则只损失权力金1500元。
8、 买入股票期权后 ，投资者要重点关注哪些问题及危害？
答：在持有期权时代 ，投资者要亲近关注合约标的证券的信息披露 ，例如 ，上市公司基本面的转变可能引发期权价钱的波动。当泛起期权价钱大幅高于合理价值时会导致高溢价危害 ，因此 ，投资者切忌跟风炒作。另外 ，投资者需注重的是 ，实值期权在到期时具有内在价值 ，因此务必决议是否行权 ，不然期权到期后价值归零。
投资者还应当通过相识期权营业规则、签署期权生意危害展现书、加入投资者教育运动等种种途径 ，周全相识和知悉从事期权投资的种种危害 ，审慎作出投资决议。
9、 投资者可以使用股票期权治理投资危害的基本战略包括哪些？
答：使用股票期权治理投资危害的基本战略包括：
Ø 持有股票+卖出认购期权：
即备兑开仓战略。该战略牺牲了标的股票部分上端收益 ，换取了确定的权力金收入。（详见“怎样举行备兑开仓”折页）
Ø 持有股票+买入认沽期权：
这种战略在市场大幅波动的情形下给投资者提供了卖出股票以外的其它选择。假设投资者持有某只股票 ，恒久看好 ，但担心短期受到大盘拖累或遇到黑天鹅事务影响而股价下跌 ，那么可以买入认沽期权 ，降低股价波动的损失。
另外 ，当投资者持有某只股票 ，基于种种思量无法卖出（如股权质押融资 ，股票流动性缺乏等） ，但又担心股价下跌希望对冲下行危害时 ，可以选择买入认沽期权。
这种战略又被称为� ；ば匀瞎疗谌ǎ�Protective Put）。
10、 什么是� ；ば匀瞎疗谌�？
答：� ；ば匀瞎疗谌� ，是指投资者在持有某种证券时 ，搭配购置以该证券作为合约标的的认沽期权。接纳该战略的投资者通常已持有标的股票 ，并爆发了浮盈 ，可是担心短期市场向下的危害 ，因而想为股票中的增益做出� ；�。
与� ；ば匀瞎疗谌ㄏ嗨频氖桥涠匀瞎疗谌� ，它们只是在时间上有所差别。配对认沽期权是在购置股票的同时购置认沽期权 ，而� ；ば匀瞎疗谌ㄔ蚴窃诠褐霉善敝笤俟褐萌瞎疗谌�。
11、 � ；ば匀瞎疗谌ň哂惺裁词谐」π�？
答：股票市场潜在的波动性对投资者至关主要 ，而投资者往往因股票市场上的多种不稳固因素而担心。在牛市时 ，投资者担心市场会回落 ；在熊市时 ，投资者担心持有的股票会跌到更低。这种担心会导致投资者举棋未必 ，从而错失投资时机。
� ；ば匀瞎疗谌ㄓ牍褐霉ひ蛋芾嗨�。购置� ；ば匀瞎疗谌芄晃绞な谐〉牟晃裙绦蕴峁┧枰陌� ，使投资者在购置证券时能获得清静感。该战略现实上比只买股票更为守旧。投资者支付权力金（期权的本钱） ，以控制股票头寸上的亏损不会凌驾一定限度。
认沽期权给买方带来的是权力而不是义务 ，让买方在到期日可按行权价钱出售其持有的标的证券。因此 ，在付了一笔相对来说较小的包管金（相对该股票的市场价值而言）之后 ，不管股票下跌得何等强烈 ，认沽期权的买方都可以凭证约定的行权价出售该股票。只要有与股票头寸匹配的认沽期权在手 ，投资者的危害就有限。
12、 � ；ば匀瞎疗谌ǖ脑诵性硎窃跹�？
答：如图所示 ，� ；ば匀瞎疗谌ǖ淖畲笏鹗�=支付的权力金-行权价钱+股票购置价钱。有了针对某一股票头寸而买入的� ；ば匀瞎疗谌� ，在合约到期前 ，危害是有限的。
� ；ば匀瞎疗谌ǖ挠髌胶獾�=股票购置价钱＋期权权力金。� ；ば匀瞎疗谌ǘ怨善背鍪奂矍纳舷廾挥蟹舛�。也就是说 ，在盈亏平衡点之上 ，投资者可能获得的盈利仍然是无限的。
13、 小我私家投资者是选择简朴地购置股票 ，照旧选择� ；ば匀瞎疗谌�？
答：这个问题没有直接谜底 ，由于必需思量小我私家投资者对危害的忍耐水平 ，并评估小我私家投资者对股票价钱的预期。
只管� ；ば匀瞎疗谌ǹ赡懿⒉畛厮型蹲收叨己鲜� ，由于它提供了期权有用期内标的证券价钱下跌时的危害有限性 ，以及价钱上涨时可能泛起的盈利无限性 ，这一战略能够在不稳固的市场里对单股的投资提供� ；�。
纯粹买进股票而不附带任何认沽期权的� ；ぁ⒙蚪抵等瞎疗谌ɑ蛘咝橹等瞎疗谌� ，关于股票持有者而言意味着差别的收益和危害。认沽期权使小我私家投资者有可能挑选最合适自己的危害或回报。
14、 投资者为什么要花钱买认沽期权 ，而不运用止损订单？
答：在运作原理上 ，止损订单体现的是价钱依赖 ，认沽期权体现的是时间依赖。不可简朴说它们孰优孰劣 ，只是提供了差别选择：
Ø 止损订单：优点是无限的有用期和无本钱 ；弱点是不可� ；ぴ独胱畲笪：�。在一准时代内 ，股票价钱可能跌落至止损价钱及以下水平后 ，又迅速反弹再立异高 ，倒运于运用止损订单的投资者实现预期的投资目的。
Ø � ；ば匀瞎疗谌ǎ河诺闶窍拗扑鹗� ；弱点是有限的有用期和本钱。� ；ば匀瞎疗谌ㄖ械耐蹲收咄赡苊媪俚乖耸笔� ，好比在认沽期权到期失效之后 ，股票价钱爆发下跌。
15、 现实操作中 ，怎样运用� ；ば匀瞎疗谌ㄕ铰�？
答：我们通过一个实例来解说� ；ば匀瞎疗谌ǖ南质翟擞茫�
小王看好甲股票价钱走高 ，于是以36元/股的价钱买入5000股甲股票 ，妄想持有到次月。但小王又担心到时甲股票价钱跌至30元以下 ，想限制危害以防展望过失。于是小王选择� ；ば匀瞎疗谌ㄕ铰� ，破费2500元买入1张合约单位为5000、行权价钱为35元、次月到期的甲股票认沽期权。
Ø 1个月后 ，甲公司股价下跌到35元以下 ，此时小王可对认沽期权举行行权 ，以35元/股的价钱出售其持有的甲股票 ，将损失锁定在（36－35）×5000+2500=7500元。
Ø 若是甲公司股价跌至34元 ，而认沽期权的价钱上涨至每张12500元 ，此时小王可以卖出此前买入的认沽期权 ，通过收取权力金赚钱12500-2500=10000元 ，其持有的甲股票亏损10000元 ，两者相减后投资组合无损失 ，乐成对冲危害。
Ø 若是期权到期时甲股票价钱没有下跌 ，则小王无需选择行权 ，只损失响应权力金 ，其对甲股票的持仓也未爆发损失 ，且持仓盈利随着股价走高可能无限大 ，没有封顶。
注：案例未思量生意本钱及相关用度。
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